截止到2004年底，海外上市公司的流通市值达到2.2万亿元，同期深沪股市流通市值为1.2万亿元。在这两个数字的背后，则是中国经济的高增长正为境外资本市场的投资者带来高额回报，及国内如冰山消融的A股市场。 　　不久前，中石油等海外上市企业陆续公布了年报，此"利"让香港与海外投资者赚得合不拢嘴。李嘉诚掌控下的长江实业将2.14亿股在中国香港上市的中国人寿股票全部卖出，套现11亿港元，长江实业持股一年的回报率超过了40%。而持有中石油相当于10多亿美元市值股票的巴菲特的表情还算克制："很高兴中石油兑现了上市时的承诺。"在一长串的获利者名单上，埃克森美孚获利112亿港元，英国石油赚了108亿港币…… 　　据统计，在中国香港上市的109家H股内地企业中，公布2003年底分红的就有62家，分红比率高达57%。与之形成对比的是，2003年在内地超过1200家上市公司中，最近3年连续派发现金红利的只有244家。2004年，在全部如期披露半年报的上市公司中，公布拟派发现金红利预案的仅有26家，只占全部上市公司的1.89%。 　　专家诊断今日中国A股市场大多是将此归结为制度原因。或曰中国上市企业本为圈钱，态度不端正；或曰中国股市监管不力、黑幕重重等等。但有一条原因是人所共识的，那就是上市公司缣逯柿坎桓撸这也是中国股市委靡不振的肇祸之根。难道中国就没有赢利够强的上市公司吗？我们知道是有的，如中石油、中石化、中移动、盛大……他们都是行业中的佼佼者。 　　就在内地股民对上市公司怨声载道之际，境外各大证券交易所却频频伸出橄榄枝，这一支支橄榄枝都是向缬判隳诘仄笠岛Ｍ馍鲜泻蟮母叻趾毂嚷收飧"利"去的。这个"利"，同样使中国的企业有足够的理由"走出去"。"中国证券市场如果再不从只顾集资圈钱、为企业脱困服务的筹资所，转向具有投资功能并切实保护投资者利益的交易所的话，恐怕只会慢慢走向边缘化。业内人士如此叹息。 　　尽管从直接成本和融资金额来看，境内发行上市的直接经济利益显而易见。那么，到底是什么原因在驱使着中国企业境外上市呢？专家指出，他们是追求更好的公司治理评价，是避开国内市场的隐形成本，是利益与市场竞争的驱动。 　　回望2004年，中国企业海外上市的成绩确实喜人，∮2003年相比，虽然新上市公司的数量保持了75%高速增长，但筹资总额的增长速度为59%。很多中国海外上市公司为了取悦精明的国际投资者，不得不降低招股价、减少筹资额。有专家担心，这种状况如果持续下去，不仅可能导致国有资产价值的低估，并带来内地金融服务业动能不足、资⊥饬鞯任侍猓而且还可能导致国家经济金融安全受到威胁。在这里，中国的资本市场乃至国家的"利"在哪儿呢？ 　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松直言，大量企业海外上市所反映的问题非常重要，说明国内市场的一些制度缺陷亟待完善。要吸引企业在国内上市，关键是提」内的上市效率，让市场更透明。