10月29日，这是一个耐人寻味的日子。在美国大选的前四天，中国人民银行决定上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的1.98%提高到2.25%，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点从上中械5.31%提高到5.58%。其他各档次存、贷款利率也相应调整，中长期上调幅度大于短期。 　　升息幅度将至3% 　　这是中国近10年来的首次加息，仿佛是冬天下的第一场小雪，经济学家们普遍认为利率未来将由此进入一个上升的通道，有可能呈小幅度多次升息的趋势。有的专家至明确表示，中国已进入一个加息的长周期。这个加息周期可能长达12~18个月，升息幅度至少2%~3%。 　　专家们何以会有这样的预期？在记者看来，至少有三个方面的原因： 　　首先，加息传达了一个强烈的政策信号，国家的宏观调控手段从行政转向市场，调控的力度加大了。中国会科学院金融研究所所长李扬表示，央行首次加息属于试探性的。 　　其次，在经济全球化的背景下，金融全球化的趋势已经形成。有关专家指出，由于中国执行的是人民币盯住美元的政策，美国的经济走势已经开始对我国产生很大影响。这种影响不仅表现在自1997年之后，中美两国的定资产投资走势完全正相关，而且表现在中国和美国CPI的走势完全相同，甚至表现在中美两国的10年期国债收益率完全相同（中间有一个稳定的1.5的利差），还表现在提高利率上。美联储今年6月以来连续四次提高联邦基金利率，中国人民银行的加息措施也很可能不是一次性的。 　　第三，负利率引发储蓄资金从银行大量流出，这是央行加息的最直接的诱因。记者注意到，我国银行存款呈现负利率始于去年10月。今年以来，负利率水平进一步提高，导致在金融运行中出现了居民储蓄增速明显下降和资金体外循环的新情况。有关专家估计八九月份有1000亿~1400亿元人民币从银行流出，10月份可能有800亿元人民币撤离银行。这些从银行流出的资金很有可能进入非正规市场，如流向地下钱庄或从事高利贷活动。而首次加息后，居民储蓄负利率的状况并没有从根本上扭转，考虑到目前煤电油运等新涨价因素，有专家认为潜在通胀压力依然较高，负利率的程度可能持续扩大。这也就意味着，进一步加息的基础依然存在。 　　加息影响几何 　　既然中国可能开始进入一个加息的长周期，那么其影响何在？ 　　一是从行业上看，受加息打击最大的是资金密集型的房地产行业，因为中国经济增长过热的冲动主要来自于以房地产主导的"土方工程"烧馐沟弥泄经济增长的周期像潮涨潮落一样，涨得快，落得也快。今年以来房价高企，成为推动CPI上升的主要因素。而加息将从最终需求端增加购房与还贷成本，将通过房价的传导作用来抑制通货膨胀。有专家测算，央行首次加息0.27个百分点，对于一个贷款30万元、还贷时间30年的购房者来说，将增加2万元左右的还贷压力。如果中国开始进入一个加息的长周期，那么购房者无疑遇到前所未有的还贷风险。除了房地产行业以外，钢铁、建材和水泥等相关行业也会受到相应的负面影响。 　　二是从企业上看，加息增加了企业融资的难度。有这样一家上市公司，在前不久举行的公司股东大会上，公司拟增发不超过1.5亿股A股的再融资计划被流通股股东否决。按常理，该公司的这一再融资计划也该搁浅了。然而，谁也没有想到的是，就在流通股股东否决了该项议案不到20天的时间内，这家公司在对原增发方案稍加改动的情况下，又再次提出了新的再融资方案倌庠俅翁崆肓魍ü晒啥进行表决。该公司在再融资问题上的这种锲而不舍的精神，至少说明在宏观调控的背景下企业的资金链已经绷紧了，一旦面临进入加息长周期的压力，企业的资金链就有可能发生断裂。相比之下，对于农机行业的黑马山东时风来说，就不存在这样的后顾之忧。据说迄傥止，山东时风没有贷过银行一分钱，也没有直接或间接地向资本市场融过资，企业的发展完全依靠自有资金。 　　三是从资本市场上看，同是加息，中美两国的市场反应却不尽相同。尽管华安基金公司的一位基金经理认为，国际市场的统计表明，主要的海外股票市场几乎都是伴随着降俪氏中苁刑卣鳎而伴随着升息呈现牛市特征，特别是根据美国历史上的经验，升息初期往往伴随股票指数上涨。但华夏证券投资策略研究部副经理王凯显然并不赞成这个观点。王凯指出，在我国，从1996年开始的利息下调对股指的长期运行趋势产生的影响相对明显。1996年的两次降息带来僖桓隼时超过两年的大牛市，1999年的降息为"5·19"行情起到了推波助澜的作用。考虑到加息加大了资本市场的直接融资压力，有专家认为大幅加息有可能使中国的资本市场走熊。 　　悬念依然存在 　　根据蒙代尔的理论，在资本自由流动的前提下，汇率的调整和利率的调整总是相互牵制。中国人民银行近日宣布，自2005年1月15日起将金融机构外汇存款准备金率统一调整至3%。这就进一步引发了人们对汇率的关注：利率的上调会不会牵动汇率的上调？换句话说，人民币会不会升值？中国人民大学的一位教授表示，人民币的适当升值，比提高出口退税的门槛对整个宏观经济的影响可能要更积极一些。通货膨胀会使国民的福利水平下降，而人民币的适当升值在提高出口品价格上与通货膨胀有接近的效果，但它不会降低国民的福利水平，相反会提高国民福利水平，同时提高资源包括劳务资源在全球范围内的使用成本。显然，在记者看来，人民币会不会升值凼且桓隼砺塾胝策有趣的博弈现象。从理论上说，人民币应该升值；从政策（诸如出口和就业等政策）上看，人民币应该升值的时机，还存在着不确定性。